Виды и финансовые характеристики
форвардных контрактов.
Форвардный контракт участия — это контракт, связанный с приобретением опциона Колл.
Финансовые характеристики:
Используют, когда беспокоятся за потенциальные потери прибыли при высоких ценах, а также преимущественно в период, когда существуют непостоянные, высокие цены. Наилучшее время исполнения при высоких процентных и низких кредитных ставках. Два момента определяют уровень прибыльности контанго.
Для добывающих компаний — когда поставка металла гарантирована.
Предлагается гарантированная цена на золото, если она имеет тенденцию к падению. Все финансовые условия, которые оговариваются контрактом, известны.
Не требуется активного менеджмента в исполнении, пока добывающие компании не внесут коррективы. Контракт не может быть заключен перед поставкой. Потери прибыли компенсируются опционом, который будет закрыт, если цена спот при его исполнении будет превышать цену-страйк. Некоторые контракты могут быть переоформлены. Это контракты, имеющие достаточно стабильный высокий уровень, у которых цены спот объединены через стратегию как продавца, так и покупателя (на марже).
Недостатки использования. Негибкая дата поставки металла. На контанго нельзя заработать до тех пор, пока оно окупается опционом Колл. Не требуется особого внимания после исполнения контракта, если соглашение по опциону закрывают. Его выполняют только в том случае, если контракт in-the-money (цена опциона выгоднее рыночной). Если цена спот превышает цену контракта, то опцион out-of-the-money (соотношение цены-страйк и рыночной цены делает использование опциона невыгодным). В этом случае опцион закроют с убытками, а контанго будет потеряно. Существует возможность подписки первого снова, если утерян верхний уровень цены. Кроме того, существует цена, когда кредитная ставка на золото падает и/или процентная возрастает в течение периода действия контракта, но до тех пор, пока давление опциона Колл не будет уменьшено.
Непосредственное влияние на цену золота - 100%. Банк-исполнитель кредитует эквивалентное количество золота и продает его немедленно на рынке. Подписчик опциона Колл является единственным покупателем золота в зависимости от дельты.
Последующее влияние. При поставке банк-исполнитель занимает короткую позицию. Банк возвращает золото его владельцу. Подписчиком опциона Колл становится следующий покупатель, если цена на золото поднимется, и продавцом, если она падает, в зависимости от дельты. Опционная страховка дельта не может превышать количества золота, лежащего в основе опционного контракта (но не обязательно отвечает количеству золота в форварде).
Прибыль банк получает от комиссионных, от колебания цен, от стоимости опциона, а также от стоимости, которая обусловлена новой подпиской.